Anonim

Elon Musk, CEO von Tesla Motors, scheint alles zu haben. Der Elektroauto-Unternehmer ist der Toast von Silicon Valley, Sacramento und Tokio, nachdem er letzte Woche einen Plan zur Wiederbelebung von Toyotas geschlossenem NUMMI-Werk vorgestellt hat. Und Deal-hungrige Wall Street-Banker wollen sein Unternehmen an die Börse bringen. Er ist sogar ein Hollywood-Star mit einem Cameo-Auftritt in dem erfolgreichen Iron Man 2-Film, der angeblich auf seiner Lebensgeschichte basiert. Das einzige, was er nach eigenen Angaben nicht hat, ist Geld.

"Vor ungefähr vier Monaten ging mir das Geld aus", schrieb er in einem Gerichtsverfahren vom 23. Februar, das von VentureBeat geprüft wurde. Das ist nicht nur für ihn ein Problem, sondern auch für Tesla, wo er der Hauptinvestor und Hauptproduktarchitekt sowie CEO ist. Die Bereitschaft von Musk, sein eigenes Geld in Tesla zu fließen, hat jahrelang das Vertrauen der Mitinvestoren gestärkt und potenzielle Autokäufer im Jahr 2008 beruhigt, als die Finanzen des Unternehmens in einem gefährlichen Zustand waren.

Laut der Einreichung - Teil seines anhängigen Scheidungsverfahrens gegen die Science-Fiction-Schriftstellerin Justine Musk - lebt Elon Musk seit Oktober 2009 von persönlichen Darlehen von Freunden und gibt monatlich 200.000 US-Dollar aus, während er weit weniger verdient. Musk bestätigte dies in einem Interview mit VentureBeat.

Tesla begegnet seinen Cashflow-Problemen ebenfalls, indem es Geld von einer freundlichen Quelle leiht - der US-Regierung, die Cleantech-Startups durch ein Darlehensprogramm des Energieministeriums eifrig unterstützt hat. Tesla hat in den letzten drei Monaten des Jahres 2009 37 Millionen US-Dollar in bar verbraucht. Dies geht aus geänderten S-1-Dokumenten hervor, die bei der Securities & Exchange Commission zur Vorbereitung des Börsengangs eingereicht wurden. Tesla verlangsamte diese Brennrate im ersten Quartal 2010 auf 8, 4 Mio. USD, jedoch nur, indem ein Teil eines Darlehens in Höhe von 465 Mio. USD vom DOE in Anspruch genommen wurde, während ein Nettoverlust von 29, 5 Mio. USD ausgewiesen wurde. Laut einem ehemaligen Tesla-Manager war der Umsatz von Tesla im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr unverändert, ging jedoch in den USA stark zurück.

Jetzt hat Toyota zugestimmt, zum Zeitpunkt des Börsengangs von Tesla Aktien im Wert von 50 Millionen US-Dollar zu kaufen - wenn es gelingt, vor dem 31. Dezember an die Börse zu gehen. Derzeit hat das Unternehmen jedoch keinen Zugang zu dem versprochenen Bargeld und muss zahlen 42 Millionen US-Dollar für den Kauf des NUMMI-Werks in Fremont, Kalifornien, von einem Joint Venture zwischen Toyota und General Motors.

Nur eines ist sicher: Tesla bekommt nicht mehr Geld von Musk.

Von seinem Vermögen geschieden

Musk war Teslas erster Investor, und er hielt das Unternehmen bis vor kurzem durch eine Finanzierungsrunde über Wasser. Nachdem ein Tesla-Mitarbeiter im Oktober 2008 einem Reporter mitgeteilt hatte, dass das Unternehmen nur noch 9 Millionen US-Dollar in bar zur Verfügung habe, versprach Musk, die Einlagen von Autokäufern persönlich zu erstatten, wenn Tesla die Fahrzeuge nicht ausliefern konnte - ein Versprechen, das er auf den Seiten machte von Auto & Fahrer. Zu dieser Zeit waren diese Einzahlungen - die Tesla als „Reservierungszahlungen“ bezeichnet - eine wichtige Bargeldquelle für das Unternehmen.

Und im Laufe der Geschichte von Tesla hat Musk seine unternehmerische Legende - Zip2 - verwendet, die für 305 Millionen US-Dollar an Compaq verkauft wurde. PayPal wurde für 1, 5 Milliarden US-Dollar an eBay verkauft, um seine Glaubwürdigkeit als Technologie-Manager zu stärken. Musks persönliche Einnahme von Zip2 belief sich auf 22 Millionen US-Dollar, von denen er einen Großteil in sein nächstes Startup, PayPal, investierte und 160 Millionen US-Dollar einbrachte, als eBay das Startup für Online-Zahlungen kaufte. Laut Angaben in seinem Scheidungsprozess hatte er zwischen 2005 und 2008 Einnahmen in Höhe von rund 48 Millionen US-Dollar aus seinen Investitionen. Er versenkte jedoch einen Großteil dieses Geldes zurück in Tesla sowie in seine anderen Unternehmen, das Weltraumforschungsunternehmen SpaceX und Solarpanel Finanzierung Startup SolarCity.

Seine Finanzen waren nicht immer so angespannt. In anderen Dokumenten, die im Scheidungsverfahren eingereicht wurden, verdiente Musk Berichten zufolge 2008 9.551.753 USD und von 2005 bis 2008 durchschnittlich 17, 2 Mio. USD pro Jahr. Zum 31. Dezember 2008 war er auch in umfangreichen Beteiligungen an Risikokapital- und Private-Equity-Partnerschaften tätig von Softbank Technology Ventures über Charles River Ventures bis hin zu Clarium Capital. Bei diesen Partnerschaften handelt es sich jedoch in der Regel um sehr illiquide Anlagen: Es kann Monate dauern, bis Sie aus ihnen herauskommen, da Sie einen erfahrenen Käufer finden müssen, der bereit ist, die Risiken eines Privatverkaufs zu tragen.

Als ihm das Geld ausging, verursachte ihm eine umstrittene Scheidung, bei der seine Ex-Frau Justine Musk nach einem beträchtlichen Teil von Musks Beständen sucht, mehr finanzielle Probleme. Justine Musk bittet ein Gericht, eine im März 2000 unterzeichnete Ehevereinbarung, die sie und Elon Musk unterzeichnet haben, zu zerreißen, was theoretisch dazu führen könnte, dass ein Großteil seiner Bestände als Eigentum der Gemeinschaft eingestuft wird. Obwohl nicht abzusehen ist, wie sich der Fall entwickeln wird - es wurde bereits Berufung eingelegt -, ist die Schutzanordnung, die das Gericht auf Musks Beteiligungen an Tesla und seine anderen illiquiden Vermögenswerte gelegt hat, wichtiger. Dazu gehören seine Anteile an Private-Equity-Fonds. Ohne die Erlaubnis seiner Ex-Frau wird er keine bedeutenden Beteiligungen verkaufen können. Außerdem wurde er von einem Gericht angewiesen, ihre Anwaltskosten für die Dauer des langwierigen Berufungsverfahrens weiter zu zahlen.

Teslas Bargeld auftanken

Musk besitzt immer noch rund ein Drittel von Tesla - rund 81 Millionen Aktien von rund 250 Millionen ausstehenden Aktien, so die Unterlagen des Unternehmens. Aber seinen Anteil so hoch zu halten, hat seinen Preis. Im November 2007 wandelte er 8 Millionen seiner Vorzugsaktien in Stammaktien um, um genügend Stimmrechte zu haben, um Tesla-Mitbegründer Martin Eberhard als CEO zu verdrängen. Zwei Monate später beteiligte sich Musk an einem Überbrückungskredit, um eine separate Anstrengung von VantagePoint Venture Partners, einem bedeutenden Investor, abzulehnen, um einen Deal zu führen, der die Kontrolle von Musk ernsthaft verwässert hätte. Der VantagePoint-Partner Jim Marver verließ daraufhin Teslas Vorstand. Aus der Sicht der Vorstandsverbündeten von Musk stabilisierte der Schritt das Unternehmen in einer Zeit erheblicher Mitarbeiterfluktuation und potenzieller Moralverluste. (Ein VantagePoint-Sprecher lehnte es ab, sich zu Angelegenheiten des Tesla-Vorstands zu äußern.)

Die Schritte hielten Musk die Kontrolle über Tesla, aber es bedeutete auch, dass sein Anteil in nachfolgenden Finanzierungsrunden immer weiter verwässert wurde. (Vorzugsaktien besitzen häufig Verwässerungsschutzrechte, Stammaktien jedoch in der Regel nicht.) Und es gab viele nachfolgende Runden, einschließlich einer stark verwässernden Wandelanleihenrunde im Jahr 2008. Das erste Anzeichen für Probleme war im vergangenen Herbst, als Musk zum ersten Mal auftrat Zeit, nahm nicht an einer Finanzierungsrunde für Tesla teil.

Das Unternehmen hat den Mangel an finanzieller Liquidität von Musk oder die möglichen Auswirkungen seines Scheidungsverfahrens in seinen Unterlagen nicht offengelegt - nur, dass es in hohem Maße von den Dienstleistungen von Musk abhängig ist. Tesla hat auch damit begonnen, Musk seine Privatjet-Flüge zu erstatten, eine Ausgabe, die er zuvor aus eigener Tasche bezahlt hatte. Und während Tesla Musk nur ein Mindestgehalt zahlt, gewährte ihm sein Vorstand im Dezember 2009 6, 7 Millionen Aktienoptionen - das erste Mal, dass er diese Art von Eigenkapital als Ausgleich genommen hat. Es scheint, dass Musks Entschädigung von Tesla gestiegen ist, seit seine persönlichen Finanzen zu einem Problem wurden.

Eine Frage der Offenlegung

Sollte Tesla all diese Tatsachen in seinen S-1-Unterlagen erwähnt haben? Eric Talley, Professor für Recht in Berkeley und Co-Direktor des Berkeley Center for Law, Business and the Economy, stellt fest, dass gemäß Abschnitt 11 des Securities Act von 1933 Unternehmen, die sich registrieren lassen, keine wesentlich irreführenden Aussagen oder Unterlassungen machen müssen. Aber es ist alles andere als klar, was in diesen Fällen wesentlich ist, sagte er: "Es ist keine Schwarz-Weiß-Regel."

Ein langjähriger Beobachter des Unternehmens ist der Ansicht, dass es sich lohnt, den Stand der Finanzen von Musk offenzulegen. "Die Entscheidung liegt bei den Gerichten, aber dies scheint eine wesentliche Information zu sein", sagte Dallas Kachan, geschäftsführender Gesellschafter von Kachan & Co., einer Cleantech-Forschungs- und Analyseberatung, die Tesla folgt.

Der einfachste Weg für Musk, aus seinen Schulden gegenüber seinen Freunden herauszukommen und Konten mit seiner Ex-Frau zu begleichen, wäre, dass Tesla an die Börse geht und Musk einen Großteil seines Anteils ablädt. Nach einem Börsengang würden seine Tesla-Aktien zu einem leicht zu verkaufenden Vermögenswert - mit Ausnahme der Schutzanordnungen in seinem Scheidungsverfahren und der Anforderung des DOE-Darlehens, dass Musk einen bestimmten Prozentsatz seiner Beteiligungen bis einige Zeit nach Einheiten von Teslas bevorstehendem Modell hält S Starten Sie vom NUMMI-Fließband.

John Heine, stellvertretender Direktor des Office of Public Affairs der Security & Exchange Commission, wurde gebeten, zu kommentieren, ob die Angaben von Tesla bislang angemessen waren, und sagte, seine Agentur kommentiere keine Unternehmen mit ausstehenden Registrierungen bei der Presse. Ricardo Reyes, ein Sprecher von Tesla Motors, sagte zuvor, das Unternehmen habe keine Pläne, seine bei der SEC eingereichten Unterlagen zu überarbeiten, um die möglichen Auswirkungen der Scheidung von Musk als Risikofaktor widerzuspiegeln.

Sollte das Unternehmen mehr gesagt haben? Vielleicht argumentiert ein Beobachter.

"Transparenz wird als eine gute Sache für das Funktionieren der Kapitalmärkte angesehen", sagte Talley, der Berkeley-Rechtsprofessor. "Die bloße Einhaltung der SEC-Regeln reicht nicht aus."

[Foto: Steve Jurvetson]